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锌矿供应将进一步趋紧 需求助力锌价看高一线

发布时间:2016-10-24

来源: 期货日报 

 导读: 锌矿供需缺口有望继续扩大,并将继续传导至下游冶炼端,在需求维持稳定的条件下,锌价有望逐步企稳反弹。

10月以来,美联储加息预期持续升温,美元指数强势上行使得锌价承压。此外,部分国外矿商宣布明年复产,市场对锌精矿能否进一步趋紧愈发担忧,伦沪锌价触及前期重要支撑2200美元/吨和17500元/吨后维持区间振荡。鉴于海外复产对今年的实际影响小,加之企业冬储以及环保压力,年内锌矿供应将进一步趋紧,并继续传导至中下游。同时,下游稳定的需求亦对锌价形成较强支撑,锌价有望企稳反弹。
  锌矿供应将进一步趋紧
  今年年初至今,国外矿业巨头如嘉能可、五矿、新星等主动减产使得锌价持续反弹,可以看出上游矿山供给变化对全球锌价走势有着重要影响,而目前市场的焦点是锌价持续上行是否会导致上游矿山复产。从目前的消息面来看,近期部分海外矿山宣布明年有增产的计划,Vedanta近期表示明年将提升旗下位于印度的锌矿产量。此外,秘鲁最大铜锌矿Antamina表示明年将锌产量翻番至34万—36万吨,该矿为嘉能可、必和必拓和泰克资源控股公司,Antamina的复产可能暗示嘉能可等矿业巨头有复产计划,但目前嘉能可高层未直接表态,需进一步关注。笔者认为,即使国外矿山复产亦对今年锌价影响较小,更多体现在对明后年价格的影响。
  从外矿加工费的走势进一步佐证目前供给端依然呈现紧缺格局,进口锌精矿从年初的180美元/干吨下降至目前80美元/干吨,国产锌精矿到厂加工费下降到目前的4400元/金属吨,加工费整体下调,市场普遍预计今年加工费仍有下降的空间。随着加工费的继续走低,国内进口锌精矿大幅下降,数据显示,8月我国进口锌精矿9.27万吨,环比减少56%,同比减少68%,1—8月国内锌矿累计进口125.39万吨,累计同比大降37.74%。国外锌矿供应减少将对我国锌矿进口产生较大影响,预计今年国内进口同比降幅或将扩大至40%左右。
  冬储及国内环保压力不容小觑
  为维持正常生产,锌企业一般会在春节前进行大量集中采购,随着冬储临近,下游短期采购将进一步导致供应紧张。此外,自10月21日起,国家环保部将组织10个督查组,对全国20个省市区落实环境执法监管重点工作情况进行督查。近期环保压力再次加大将影响国内上游矿山的供应,使得供给端趋紧格局延续。因此,在环保及冬储两大利好条件下,锌价有继续反弹的基础。
  下游需求维持稳定
  从下游需求来看,终端汽车及房地产市场整体保持稳定向好。特别是汽车行业今年表现抢眼,根据中国汽车工业协会最新统计数据,9月汽车产销分别完成253.1万辆和256.4万辆,环比分别增长26.8%和23.5%,同比分别增长32.8%和26.1%,1—9月汽车产销分别完成1942.2万辆和1936.0万辆,同比分别增长13.3%和13.2%。汽车产销持续上行的原因主要是国家出台汽车购置税减半政策,预计后期汽车行业将继续保持较高增长。
  房地产方面,1—9月,全国房地产开发投资74598亿元,同比名义增长5.8%(扣除价格因素实际增长7.1%),增速比1—8月提高0.4%。虽然国庆以来,多地对房市调控趋严,但从近期公布的9月货币数据来看,新增人民币贷款1.22万亿元,同比多增1643亿元,可以看出官方为稳定经济依然采用较为宽松的货币政策。因此,在政策托底的条件下,房市将继续平稳运行,对终端需求的影响然有限。
  综上所述,锌矿供需缺口有望继续扩大,并将继续传导至下游冶炼端,在需求维持稳定的条件下,锌价有望逐步企稳反弹,伦锌上方参考位2500美元/吨附近,沪锌上方参考目标19500—19800元/吨。

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